空調(diào)：8 月，空調(diào)產(chǎn)銷分別為1035 萬臺和1090 萬臺，同比變化為-2.3%和+3.2%。出口360 萬臺，內(nèi)銷730 萬臺，同比分別變動+12.3%和-0.8%。
企業(yè)庫存1773 萬臺，同比增長10.4%。1-8 月，空調(diào)產(chǎn)量11037 萬臺，同比+9%；銷量11072 萬臺，同比+10%；出口銷售5016 萬臺，同比+13.6%；內(nèi)銷6178 萬臺，同比+9.7%。
冰箱：8 月，冰箱產(chǎn)銷分別為690 萬臺和712.5 萬臺，同比分別變化-14.2%、-12%。出口362 萬臺，同比-15%；內(nèi)銷351 萬臺，同比-8.4%。
受原材料價格持續(xù)高位運行，線下對開、十字和多門產(chǎn)品均價與零售額均出現(xiàn)同比提升，線上中高端市場規(guī)模增長明顯。1-8 月，冰箱產(chǎn)出5588 萬臺，同比+7%；銷量5722 萬臺，同比+9%；出口2952 萬臺，同比+14%；內(nèi)銷2770 萬臺，同比變動+4.2%。
洗衣機：8 月，洗衣機產(chǎn)銷分別為633.6 萬臺和631 萬臺，同比分別變動-7.4%和-8.2%。出口257 萬臺，同比-11.4%；內(nèi)銷約374 萬臺，同比-6%。線上洗烘一體機零售額占比上漲5.6%，表現(xiàn)一枝獨秀；線下細分品類均價仍呈上漲態(tài)勢，大容量滾筒占據(jù)市場份額主力，此外多款中高端新品進入TOP 榜。1-8 月，洗衣機產(chǎn)量為4376 萬臺，同比+17%；銷量4412 萬臺，同比+17%；出口1679 萬臺，同比+34.6%；內(nèi)銷2732萬臺，同比+8.8%。
彩電：8 月，彩電產(chǎn)銷分別為1075 萬臺和1069 萬臺，分別同比變動-31%和-30%。出口747 臺，同比變動-33%；內(nèi)銷322 萬臺，同比變動-23.5%。
線下整體產(chǎn)品均價和尺寸出現(xiàn)小幅下降(-3.4%、-1.1%)，其中6 千元以上中高端市場占比達56.8%，同比增長7.6pct；線上量額出現(xiàn)剪刀差，促銷淡季零售額下降13.7%，銷售額增長19.5%(奧維數(shù)據(jù))。1-8月行業(yè)產(chǎn)量7862 萬臺，同比-18%；銷量7800 萬臺，同比-16.5%；出口5386 萬臺，同比-16.8%；內(nèi)銷2415 萬臺，同比-16%。
原材料：9 月，冷軋板價格指數(shù)139.6，同比+40%，月度環(huán)比+0.2%；板材價格指數(shù)154，同比+47%，月度環(huán)比+1%；鍍鋅板價格指數(shù)137，同比+41.5%，月度環(huán)比-0.2%；中塑PP 指數(shù)870，同比增長15%，月度環(huán)比+6%，ABS 指數(shù)1309，同比增長31%，月度環(huán)比0.6%。銅價高位徘徊，68450 元/噸，同比增長34%，環(huán)比-2%；鋁價22725 元/噸，同比增長58%，環(huán)比+6.6%。32 寸液晶電視面板價格為50 美元/片，月環(huán)比-32.4%；65 寸液晶電視面板價格為240 美元/片，月環(huán)比-14%。
投資建議
1)受國家對高能耗產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能限制、國際大宗商品價格以及海運費用高位運行等多因素影響，下游整機廠商依舊面臨生產(chǎn)、排產(chǎn)壓力；降本提效、優(yōu)化產(chǎn)品結構，提升新能效產(chǎn)品比例成為企業(yè)持續(xù)改善的方向。建議關注：綜合實力突出、海外布局良好的龍頭企業(yè)美的集團、海爾智家、格力電器。2)部分小家電處于高景氣賽道，估值和成長性匹配度較好，建議關注石頭科技、科沃斯；集成灶的火星人、浙江美大。
風險提示
1)國內(nèi)、國際需求疲弱；
2)宏觀經(jīng)濟增長不及預期；
3)原材料大幅波動。
（文章來源：山西證券）
