1、MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通指數(shù)編制規(guī)則介紹
MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通指數(shù)納入了在滬深交易所上市及可通過(guò)互聯(lián)互通渠道投資的大中型A 股。在編制規(guī)則上有所創(chuàng)新，從而避免超配金融和消費(fèi)板塊。MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通指數(shù)根據(jù)寬基基準(zhǔn)指數(shù)MSCI 中國(guó)A 股指數(shù) “母指數(shù)”)構(gòu)建，納入在滬深交易所上市及可通過(guò)互聯(lián)互通渠道投資的大中型A 股。
富時(shí)A50 股指期貨具有更高便利性：合約價(jià)值小，交易杠桿高，且交易時(shí)間長(zhǎng)，對(duì)國(guó)際投資者吸引力相對(duì)較強(qiáng)。而在期貨合約的設(shè)置上，MCA 合約(MSCI 中國(guó) A50 互聯(lián)互通指數(shù)期貨)的交易規(guī)則與富時(shí)A50 股指期貨較為接近，同時(shí)，交易費(fèi)用及成本較國(guó)內(nèi)三大股指期貨有明顯下降，便利性明顯提高。此外，期貨合約以美元標(biāo)價(jià)，交易時(shí)間段也更符合國(guó)際投資者交易習(xí)慣。
2、行業(yè)分布均衡，注重布局A 股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通指數(shù)成分股行業(yè)分布較為均衡，更加關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)及新經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)。行業(yè)分布上，其在金融板塊的占比為18.20%，遠(yuǎn)小于富時(shí)中國(guó)A50 指數(shù)的37.00%，工業(yè)股權(quán)重占比14.74%，遠(yuǎn)高于富時(shí)中國(guó)A50 指數(shù)的3.89%，醫(yī)療保健/資訊科技/原材料的行業(yè)權(quán)重為35.54%，與滬深300指數(shù)權(quán)重相接近，遠(yuǎn)高于富時(shí)中國(guó)A50 的13.84%，前三大和前五大行業(yè)集中度在相關(guān)指數(shù)中均為最低。因而，MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通指數(shù)在行業(yè)分布上體現(xiàn)了重工業(yè)、輕金融的顯著特點(diǎn)，避免超配金融和日常消費(fèi)品行業(yè)。
3、如何看待MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通股指期貨推出的意義及影響？
就本次國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)推出國(guó)際指數(shù)MSCI A50 股指期貨而言，我們認(rèn)為，一方面，豐富了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以中國(guó)特征股指為標(biāo)的金融衍生產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)金融衍生品的豐富有利于定價(jià)權(quán)的穩(wěn)定；
另一方面，A 股的近些年的發(fā)展出現(xiàn)越來(lái)越“獨(dú)立化”的特征，為國(guó)際投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可以使跨國(guó)資本更安全放心地長(zhǎng)期投資A 股市場(chǎng)，從而加速推動(dòng)金融衍生品市場(chǎng)的國(guó)際化。
在提高我國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的同時(shí)，定向吸引青睞配置A 股的外資“回流”；此外，該股指期貨的推出亦或能增加市場(chǎng)有效性，能夠減輕期貨市場(chǎng)非理性的投機(jī)給A 股市場(chǎng)造成的過(guò)度波動(dòng)。
4、投資啟示
伴隨港交所A50 股指期貨的推出，MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品更適合投資者的選擇偏好。2021 年10 月，國(guó)內(nèi)首批4 只MSCI 中國(guó)A50ETF，預(yù)計(jì)未來(lái)上交所也或持續(xù)推出一系列ETF 產(chǎn)品，豐富境內(nèi)投資者的資產(chǎn)配置和交易工具。MSCI A50 ETF 跟蹤中國(guó)行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，覆蓋范圍廣泛且成分結(jié)構(gòu)更偏“新經(jīng)濟(jì)”，同時(shí)，基于國(guó)際指數(shù)包含大量的被動(dòng)跟蹤資金及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)構(gòu)投資資金，投資者結(jié)構(gòu)或更為成熟，配合港交所MSCI A50 股指期貨的對(duì)沖工具，預(yù)期產(chǎn)品收益率或更加穩(wěn)健。。
5、風(fēng)險(xiǎn)提示
MSCI 中國(guó)A50 互聯(lián)互通ETF 基金發(fā)行及募集落地不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，港交所期貨市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
（文章來(lái)源：中泰證券）
