核心觀點(diǎn)
本周地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人、黑色家電板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。本周滬深300 指數(shù)下跌1.03%，地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人、黑色家電板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，本周分別上漲2.30%、0.91%，分別跑贏大盤3.32pct、1.94pct，小家電、家具、照明電工、白色家電、廚房電器板塊本周分別下跌1.92%、5.47%、5.87%、7.30%、7.85%，分別跑輸大盤0.89pct、4.44pct、4.85pct、6.27pct、6.82pct。
內(nèi)銷：有色、塑料等上游原材料價(jià)格有所下跌。(1)上游原材料：本周家具板材價(jià)格漲跌不一，軟體家具原材料價(jià)格有所上漲；本周銅價(jià)、鋁價(jià)分別下跌4%、12%，不銹鋼價(jià)格保持不變，塑料類原料價(jià)格下跌1-2%。(2)國內(nèi)地產(chǎn)需求：9 月新房銷售持續(xù)下滑，竣工出現(xiàn)下滑態(tài)勢；9 月二手房交易量同比跌幅擴(kuò)大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2021 年9 月全國住宅銷售面積同比下滑15.8%，相比2019 年9 月同比下滑9.3%；二手房交易方面，2021 年9 月全國10 大城市二手房交易量為4.13 萬套，同比下降43%；精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2021 年8 月全國精裝房開盤量約14.86 萬套，同比下降48.17%。(3)零售跟蹤：2021 年9 月家具零售額同比增長3.4%，增速回落；家電零售額同比增長6.6%，轉(zhuǎn)為同比正增長。細(xì)分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2021 年9 月洗碗機(jī)、掃地機(jī)器人和集成灶線上零售額同比分別上漲9.3%、6.6%、0.8%，廚房大電和廚房小家電線上銷售額同比分別下跌8.3%、11.2%，清潔電器線上零售額同比上漲17.7%，驅(qū)動(dòng)力主要源于洗地機(jī)等新興品類。2021 年9 月大部分重點(diǎn)品牌線上銷售額同比增速均有不同程度回落。
出口：9 月美國成屋銷售持續(xù)負(fù)增長，新開工同比增速回落，部分廚房小家電出口增速回升。(1)海外地產(chǎn)需求：2021 年9 月美國成屋銷售同比下降2%，持續(xù)負(fù)增長；新開工數(shù)量同比增長7%，增速有所回落。(2)板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2021 年9 月家具、家電行業(yè)出口額保持同比正增長，同比增速分別為16%、39%。根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2021 年9 月空調(diào)、液晶電視、電扇、微波爐出口額同比增速回升，抽油煙機(jī)轉(zhuǎn)為同比負(fù)增長，部分廚房小家電同比增速回升，三季度出口增速整體有所回落。
投資建議與投資標(biāo)的
地產(chǎn)后周期內(nèi)銷、出口需求延續(xù)高增長，建議關(guān)注品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評級)，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評級)；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)
（文章來源：東方證券）
