重點(diǎn)推薦：天奇股份，高能環(huán)境，光大環(huán)境，英科再生，百川暢銀，洪城環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，碧桂園服務(wù)，宇通重工，龍馬環(huán)衛(wèi)，中再資環(huán)
建議關(guān)注：偉明環(huán)保，綠色動(dòng)力，三峰環(huán)境，綠城服務(wù)，中國天楹，海螺創(chuàng)業(yè)
雙碳頂層設(shè)計(jì)接連出爐，量化能耗和碳排目標(biāo)細(xì)化行動(dòng)方案，關(guān)注清潔能源&再生資源減碳價(jià)值。近日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》以及《2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系正加快形成?！兑庖姟诽岢鰳?gòu)建綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系、提升能源利用效率、提高非化石能源消費(fèi)比重、降低二氧化碳排放水平、提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力等五大目標(biāo)，《方案》給出碳達(dá)峰十大行動(dòng)，重點(diǎn)細(xì)化能源、交通、循環(huán)目標(biāo)。頂層政策對(duì)能源消費(fèi)及碳排強(qiáng)度做出量化指標(biāo)，1)能源消費(fèi)：至2025 年/2030 年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)20%/25%左右，首次提出2060年達(dá)到80%；2025 年單位GDP 能耗比2020 年下降13.5%。2)碳排強(qiáng)度：延續(xù)前期目標(biāo)，至2025 年單位GDP 碳排放比2020 下降18%。至2030 年單位GDP 碳排放比2005 年下降65%以上。雙碳目標(biāo)決策部署下，清潔能源與再生資源具備顯著減碳價(jià)值，重點(diǎn)推薦再生資源、垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)電動(dòng)化、光伏治理等細(xì)分領(lǐng)域。
對(duì)標(biāo)歐盟看國內(nèi)碳市場發(fā)展：兩大核心機(jī)制初見雛形，碳價(jià)長期上行CCER 短期看漲。復(fù)盤歐盟碳市場4 階段演變，我們認(rèn)為總量控制和MSR 機(jī)制為碳價(jià)平衡關(guān)鍵，我國碳市場發(fā)展方向與歐盟相似，且我國碳市場已具備總量控制&市場調(diào)控機(jī)制雛形，目前交易規(guī)模及覆蓋行業(yè)仍存在較大提升空間。當(dāng)前國內(nèi)碳價(jià)遠(yuǎn)低于海外，雙碳目標(biāo)時(shí)間緊任務(wù)重，我們預(yù)計(jì)我國碳排放總量遞減速度擬超海外，總量收緊驅(qū)動(dòng)碳配額價(jià)格長期上行，同時(shí)碳市場釋放CCER 需求，此前全國CCER 備案減排量總計(jì)約5000 多萬噸，歷時(shí)4 年我們預(yù)計(jì)基本履約，相關(guān)審批政策有望重啟，我們預(yù)期近期CCER 供應(yīng)稀缺價(jià)格向上。
碳中和投資框架及環(huán)保產(chǎn)業(yè)映射：從前端能源替代、中端節(jié)能減排、后端循環(huán)利用構(gòu)建投資框架，碳交易提供有效制度支撐。從環(huán)保視角來看，1)能源替代：前端能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，關(guān)注環(huán)衛(wèi)新能源裝備及可再生能源(垃圾焚燒等)替代需求。2)節(jié)能減排：中端推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，關(guān)注節(jié)能管理&減排設(shè)備應(yīng)用。3)循環(huán)利用：推動(dòng)垃圾分類、廢棄家電/汽車、危廢資源化等再生資源循環(huán)利用。4)環(huán)境咨詢：環(huán)境管理提升促使環(huán)境咨詢需求擴(kuò)大。5)碳交易：鼓勵(lì)可再生能源(垃圾焚燒/生物質(zhì)利用等)、甲烷利用(污水處理/沼氣利用)、林業(yè)碳匯等CCER 項(xiàng)目發(fā)展。
十四五政策強(qiáng)化聚焦碳減排，關(guān)注付費(fèi)方式、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)驅(qū)動(dòng)積極轉(zhuǎn)變。a)付費(fèi)模式：加速轉(zhuǎn)變C 端/B 端收費(fèi)，解決付費(fèi)痛點(diǎn)；b)業(yè)務(wù)模式：運(yùn)營占比提升，優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流&穩(wěn)定發(fā)展；c)技術(shù)驅(qū)動(dòng)：技術(shù)權(quán)重增加，技術(shù)壁壘提升。推薦優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道：1)沼氣利用滲透率低空間廣闊，碳交易增厚收益102%~339%彈性突出，重點(diǎn)推薦填埋氣資源化龍頭【百川暢銀】；2)再生塑料減碳50%，萬億藍(lán)?；厥章?集中度有望提升：重點(diǎn)推薦再生塑料稀缺標(biāo)的【英科再生】；3)固廢資源化ToB 賽道空間廣闊，減碳效果明顯助力碳中和，重點(diǎn)推薦【高能環(huán)境】、【中再資環(huán)】、關(guān)注【浙富控股】；4)動(dòng)力電池再生迎長周期高景氣，汽車后市場龍頭積極布局大步入場，重點(diǎn)推薦【天奇股份】；5)高分紅&加速成長，綜合公用事業(yè)平臺(tái)價(jià)值重估，重點(diǎn)推薦【洪城環(huán)境】。6)垃圾焚燒行業(yè)剛性擴(kuò)容，商業(yè)模式改善&碳中和價(jià)值增量，重點(diǎn)推薦【光大環(huán)境】、【瀚藍(lán)環(huán)境】、關(guān)注【三峰環(huán)境】、【偉明環(huán)?！?；7)環(huán)衛(wèi)新能源長周期放量，十年替代助力碳達(dá)峰：重點(diǎn)推薦【宇通重工】、【龍馬環(huán)衛(wèi)】；股東背景加持、環(huán)服份額提升的物管龍頭【碧桂園服務(wù)】。
最新研究：政策點(diǎn)評(píng)：碳中和頂層設(shè)計(jì)落實(shí)，關(guān)注清潔能源&再生資源；政策點(diǎn)評(píng)：碳達(dá)峰行動(dòng)方案出臺(tái)，細(xì)化能源、交通、循環(huán)目標(biāo)；天奇股份深度：動(dòng)力電池再生迎長周期高景氣，汽車后市場龍頭積極布局大步入場。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，利率超預(yù)期上升，財(cái)政支出低于預(yù)期
（文章來源：東吳證券）
標(biāo)簽： 價(jià)值 頂層 環(huán)保工程及服務(wù) 行業(yè) 能源 關(guān)注 周報(bào) 重點(diǎn)推薦
