宏觀經(jīng)濟(jì)：疫情再度發(fā)酵，疲弱的經(jīng)濟(jì)再度承壓，PMI 指標(biāo)全面回落。
通脹風(fēng)險短期明顯解除，然而需要警惕能源供給不足的風(fēng)險。股債整體仍處在震蕩格局，短期建議關(guān)注疫情、能源供給及商品政策的可能變化。
計算機(jī)行業(yè)：計算機(jī)公司三季報披露完畢，整體而言，板塊營收及扣非歸母凈利潤基本恢復(fù)到疫情前19 年的水平。但由于今年以來上游原材料成本以及人力成本加大等因素影響，Q3 及前三季度利潤增長普遍低于營收增長；此外，板塊業(yè)績出現(xiàn)分化，部分龍頭和方向持續(xù)景氣。
機(jī)械行業(yè)：在全球碳中和背景下，全球光伏裝機(jī)量有望在未來三年快速增長。同時，TOPcon、HJT、SMBB 等新工藝層出不窮，帶動光伏設(shè)備不斷更新?lián)Q代。隨著度電成本的不斷下降，光伏裝機(jī)需求將持續(xù)加速增長。根據(jù)CPIA 預(yù)測，十四五期間國內(nèi)年均光伏新增裝機(jī)規(guī)模70-90GW，上游光伏設(shè)備商將充分受益于光伏裝機(jī)量提升和光伏技術(shù)迭代。
建材行業(yè)：本周水泥上市企業(yè)陸續(xù)公布三季度，多數(shù)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳，單三季度凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。主要原因是今年7-8 月份淡季下需求及價格表現(xiàn)不佳，同時疊加煤炭成本上漲影響。預(yù)計四季度能耗雙控背景下，水泥價格仍會維持高位，水泥企業(yè)四季度業(yè)績彈性較大，而目前估值位于歷史底部，年前股價或?qū)⑿迯?fù)。推薦優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)中國建材(新天山股份)、華新水泥、上峰水泥、冀東水泥。
汽車行業(yè)：3Q21 國內(nèi)乘用車板塊營收在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及終端價格走強(qiáng)支撐下同比逆勢走高，零部件企業(yè)利潤短期承壓。國內(nèi)車市10 月前三周數(shù)據(jù)支持缺芯緩解判斷，建議積極布局補(bǔ)庫行情。
輕工紡服：我們認(rèn)為在后疫情時代，原材料大幅波動、地產(chǎn)調(diào)控等一系列事件對于輕工紡服行業(yè)影響逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)投資邏輯從全行業(yè)的高速發(fā)展以及景氣轉(zhuǎn)移到細(xì)分行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)運(yùn)用自身的競爭優(yōu)勢擴(kuò)張市場份額，原材料價格上漲加速行業(yè)洗牌，龍頭企業(yè)優(yōu)勢料將擴(kuò)大，家居和運(yùn)動服飾細(xì)分行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
傳媒行業(yè)：營銷龍頭股業(yè)績穩(wěn)健，昂貴新品發(fā)行拖累游戲龍頭業(yè)績。影院消費(fèi)逐步回歸正軌，相關(guān)公司業(yè)績強(qiáng)力反彈。圖書出版低基數(shù)反彈，線上促銷折扣新低施壓業(yè)績。傳統(tǒng)有線電視業(yè)績明顯萎縮，客廳娛樂新勢力崛起。
公用事業(yè)：“清潔”、“安全”、“價格”是電力行業(yè)的不可能三角。當(dāng)前電力供應(yīng)“安全性”與“清潔性”的要求下，電價將更加具備彈性。我們維持對于行業(yè)“看好”的投資評級，繼續(xù)推薦華能水電、川投能源、長江電力、華能國際電力、大唐新能源等公司。
農(nóng)林牧漁：我們認(rèn)為近期豬價的快速上漲刺激部分中小養(yǎng)殖場(戶)補(bǔ)欄積極性恢復(fù)，本周仔豬和二元母豬價格止跌反彈反映出市場補(bǔ)欄意愿明顯回升，高效后備母豬的替代有望進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，后市產(chǎn)能去化進(jìn)程和豬周期拐點(diǎn)的判斷仍需觀察。
電子行業(yè)：Facebook 更名Meta，全力擁抱元宇宙。當(dāng)?shù)貢r間10 月28日Facebook 在年度Connect 大會上宣布正式更名為Meta，其股票代碼也將變更為“MVRS”，F(xiàn)acebook 未來發(fā)展重心將全面放在元宇宙。
Facebook 發(fā)展元宇宙之堅決，或?qū)覸R/AR 行業(yè)加速發(fā)展。
醫(yī)藥行業(yè)：361 家樣本公司，整體業(yè)績呈加速增長態(tài)勢。2021 前三季度營收和歸母凈利潤分別同比增長18.1%和27.8%，扣非歸母凈利潤同比增速更快，前三季度達(dá)到30.8%。國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入持續(xù)上臺階。
前三季度研發(fā)投入已經(jīng)突破500 億大關(guān)，同比增長30.5%，醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)營收比為5.1%。
房地產(chǎn)行業(yè)：2021 年10 月，TOP100 房企實現(xiàn)銷售操盤金額7761.4 億元，單月業(yè)績規(guī)模較9 月環(huán)比回升1.4%，10 月單月業(yè)績同比去年同期降幅略有收窄至32.2%。超8 成企業(yè)單月業(yè)績同比降低，其中44 家房企同比降幅大于30%。部分房企出現(xiàn)美元債務(wù)違約，房地產(chǎn)行業(yè)的流動性風(fēng)險影響投資者信心，導(dǎo)致美元債下跌。
（文章來源：首創(chuàng)證券）
標(biāo)簽： 疫情 經(jīng)濟(jì) 首席 觀點(diǎn) 供給 能源 風(fēng)險 PMI 指標(biāo) 全面
