策略觀點(diǎn)
宏觀形勢(shì)：從10 月公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，1-9 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.8%，兩年平均增長(zhǎng)6.4%。1-9 月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)397827億元，同比增長(zhǎng)7.3%；比2019 年1-9 月份增長(zhǎng)7.7%，兩年平均增長(zhǎng)3.8%。1-9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額318057 億元，同比增長(zhǎng)16.4%，比2019 年1-9 月份增長(zhǎng)8.0%。三季度GDP 實(shí)際同比增長(zhǎng)4.9%，兩年平均增速也為4.9%，降至5%以下，增速較二季度有所下滑。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能伴隨下滑，預(yù)計(jì)11 月市場(chǎng)形勢(shì)更偏向于防御性方向和政策催化預(yù)期的方向。
投資建議：
一是電力產(chǎn)業(yè)鏈方向，全球“能源革命”愈演愈烈，相關(guān)領(lǐng)域投資預(yù)計(jì)將進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，而行業(yè)利潤(rùn)率方面雖受到“公共屬性”壓制，但產(chǎn)業(yè)鏈“量”
的提升將帶動(dòng)行業(yè)整體利潤(rùn)提升。
二是軍工方向，長(zhǎng)期來(lái)看，“十四五”期間裝備更新，增量明確，行業(yè)中長(zhǎng)期處于相對(duì)高景氣度發(fā)展；同時(shí)機(jī)構(gòu)當(dāng)前對(duì)于軍工行業(yè)的配置比例也是在持續(xù)增長(zhǎng)；而近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜化，易對(duì)行業(yè)形成短期催化。
三是農(nóng)業(yè)板塊，脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)全面勝利后，“三農(nóng)”工作重心將向“鄉(xiāng)村振興”
轉(zhuǎn)移，鄉(xiāng)村振興是當(dāng)前工作重心之一。同時(shí)當(dāng)前全球通脹仍存，糧食價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位；此外我國(guó)作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國(guó)和用種大國(guó)，農(nóng)作物種業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)，行業(yè)存在一定的機(jī)會(huì)。
組合表現(xiàn)回顧
川財(cái)金股組合歷史表現(xiàn)顯著優(yōu)于市場(chǎng)，前10 個(gè)月中有7 個(gè)月時(shí)間跑贏滬深300指數(shù)。10 月川財(cái)金股組合收益率為0.71%，同期滬深300 指數(shù)上漲0.87%，本月川財(cái)金股組合的超額收益為-0.16%。金股組合中漲幅居前的標(biāo)的為：中航機(jī)電(+14.80%)、通威股份(+12.35%)、蔚藍(lán)鋰芯(+3.82%)。今年1-10 月，川財(cái)金股組合累計(jì)收益率為33.29%，同期滬深300 指數(shù)下跌5.81%，川財(cái)金股組合的超額收益為39.10%。
2021 年11 月川財(cái)證券金股組合
中國(guó)鋁業(yè)(有色)、鋒龍股份(機(jī)械)、川投能源(電力)、中航機(jī)電(軍工)、利君股份(機(jī)械)、五糧液(食品飲料)、貴州茅臺(tái)(食品飲料)、瀘州老窖(食品飲料)、盛和資源(有色)、紫金礦業(yè)(有色)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)盈利不及預(yù)期；海外市場(chǎng)波動(dòng)加?。幌到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：川財(cái)證券）
