近期事件：2022 年年初以來，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)走高，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期演繹階段，人民幣匯率、資金流動(dòng)與外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)健。
本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下匯率與資本流動(dòng)有何不同：三點(diǎn)觀察
從人民幣匯率看，上輪美聯(lián)儲(chǔ)加息出現(xiàn)匯率貶值，本輪匯率表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
從資金流動(dòng)看，上輪美聯(lián)儲(chǔ)加息出現(xiàn)資金外流，本輪資金流入形勢(shì)穩(wěn)健。
從外匯儲(chǔ)備看，上輪美聯(lián)儲(chǔ)加息外匯儲(chǔ)備下滑，本輪外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定。
這次為什么不一樣：四點(diǎn)分析
從資本流動(dòng)看，出口韌性+資金流入，國際收支基本盤保持穩(wěn)健。
從匯率機(jī)制看，匯率機(jī)制逐漸靈活，外匯儲(chǔ)備更多發(fā)揮“護(hù)城河”功能。
從政策方面看，外匯管理不斷完善，防范波動(dòng)、抵御沖擊能力增強(qiáng)。
從預(yù)期方面看，當(dāng)前匯率預(yù)期偏離降低、波動(dòng)下降，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定性增強(qiáng)。
如何看待后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國的影響
美聯(lián)儲(chǔ)加息是否會(huì)引起資金流出？——有壓力但不會(huì)形成沖擊。
美聯(lián)儲(chǔ)加息是否會(huì)掣肘國內(nèi)貨幣政策？——貨幣政策獨(dú)立性增強(qiáng)。
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A 股有何影響？——?dú)v史復(fù)盤看需警惕美股下跌情緒傳染。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期。
（文章來源：興業(yè)證券）
標(biāo)簽： 美聯(lián)儲(chǔ)加息 外匯研究 人民幣匯率
