6月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期和5年期以上LPR均較上一期下降10個基點。
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據(jù)央行官網(wǎng)顯示，中國6月1年期貸款市場報價利率（LPR）報3.55%，上月為3.65%；5年期以上LPR報4.2%，上月為4.3%。
6月LPR報價如期下調(diào)
作為LPR報價的基礎(chǔ)，本月中期借貸便利（MLF）的中標(biāo)利率較此前下降10個基點至2.65%。在此之前，6月13日中國人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標(biāo)利率也較此前下降了10個基點至1.9%；同日，中國人民銀行還公布隔夜期、7天期、1個月期限的常備借貸便利利率，各期利率均下降10個基點。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，6月MLF操作利率下調(diào)0.1個百分點后，市場即普遍預(yù)期當(dāng)月兩個品種的LPR報價也將跟進下調(diào)。本次兩個期限品種的LPR報價下調(diào)幅度相同，與市場主流預(yù)期略有差異——此前更多市場預(yù)期判斷，本月5年期LPR報價下調(diào)幅度會更大。背后原因是二季度以來樓市再度轉(zhuǎn)弱，有必要通過引導(dǎo)居民房貸利率較大幅度下調(diào)來降低購房成本，扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期。“6月5年期以上LPR報價下調(diào)幅度略低于市場預(yù)期，后續(xù)有可能會進一步出臺其他穩(wěn)樓市措施，包括二手房貸利率靈活調(diào)整機制等?！蓖跚啾硎?。
6月13日，國家發(fā)展改革委等四部門發(fā)布《關(guān)于做好2023年降成本重點工作的通知》提出，要推動貸款利率穩(wěn)中有降。持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，推動經(jīng)營主體融資成本穩(wěn)中有降。
華西證券認為，進入二季度，整體經(jīng)濟增長預(yù)期回落，在此背景下，利率政策可以進一步降低實體的融資成本以及刺激融資需求，進而支撐和提升對經(jīng)濟進一步企穩(wěn)修復(fù)的預(yù)期。
此外，王青判斷，視下半年經(jīng)濟走勢而定，在物價水平持續(xù)溫和的前景下，若需要進一步加大逆周期調(diào)控力度，未來政策性降息還有空間。這樣來看，下半年1年期LPR報價也存在跟進下調(diào)的可能。預(yù)計即使下半年政策利率保持穩(wěn)定，5年期以上LPR報價也有可能單獨下調(diào)，主要目標(biāo)是進一步引導(dǎo)居民房貸利率下行，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。下半年推動5年期以上LPR報價單獨下調(diào)的直接動力或?qū)ㄑ胄杏锌赡芾^續(xù)實施降準(zhǔn)，以及存款利率還有一定下調(diào)空間等。
后續(xù)或有更多政策出臺
6月16日，國常會研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施，會議強調(diào)，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，隨著降息落地和LPR報價下調(diào)，后續(xù)貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，以促進需求進一步修復(fù)?？善诖恼呖臻g或包括：
一是財政赤字和專項債使用有望提速、政策性金融工具有望加大發(fā)行量，以補充項目資本金，支持基建投資。減稅降費等舉措進一步出臺，擴大降成本的空間。
二是“金融支持房地產(chǎn)十六條”之后，房地產(chǎn)接續(xù)性政策有望繼續(xù)出臺，以防范債務(wù)風(fēng)險，加快房地產(chǎn)鏈條良性循環(huán)；更大力度推進“保交樓”，進一步壓實地方政府責(zé)任，推動銀行在商業(yè)化原則基礎(chǔ)上加大金融支持。
三是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費等領(lǐng)域政策有望加碼，促進制造業(yè)投資尋找結(jié)構(gòu)性新動能、縮小短板領(lǐng)域的差距、更好發(fā)揮消費的“壓艙石”作用。
四是通過地方債和貸款置換、展期、重組等方式穩(wěn)妥化解地方隱性債務(wù)，避免產(chǎn)生進一步金融風(fēng)險。
光大證券首席分析師張旭也認為，當(dāng)前精準(zhǔn)有力的貨幣政策已經(jīng)為擴大有效需求盡了全力，但單靠貨幣政策單打獨斗可能還不足以應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的變化?！霸诮酉聛淼囊欢螘r間內(nèi)，相關(guān)部委的政策將陸續(xù)出臺，以盡快推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。”
銀行板塊后市如何？
王青表示，本次LPR報價下調(diào)的宏觀背景是二季度以來經(jīng)濟修復(fù)動力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要宏觀政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，其中引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下調(diào)，進一步加大房地產(chǎn)行業(yè)支持力度，是當(dāng)前提振經(jīng)濟修復(fù)動能的一個重要發(fā)力點。因此判斷，6月LPR報價下調(diào)，將帶動企業(yè)和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅度下行。
華西證券認為，一些穩(wěn)增長的配合政策陸續(xù)推出可期，有效帶動整體經(jīng)濟的增長動能，提升經(jīng)濟增長的預(yù)期，同時商業(yè)銀行的信貸需求和整體信用風(fēng)險也有望得到邊際改善。
A股方面，國盛證券指出，當(dāng)前銀行板塊估值僅為0.47xPB（lf），基本為歷史最低水平，已經(jīng)反映了市場對于宏觀經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。展望未來，銀行股修復(fù)的關(guān)鍵仍在于經(jīng)濟能否企穩(wěn)好轉(zhuǎn)（或預(yù)期企穩(wěn)向好），可關(guān)注穩(wěn)增長政策落地情況，如財政政策進一步加碼、地產(chǎn)需求端政策邊際放松、消費刺激政策落地等，有利于扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期，將對銀行形成利好，有望帶動估值修復(fù)。
華西證券也表示，LPR降息預(yù)期落地，對銀行息差影響溫和的同時，穩(wěn)增長信號明確，有望提振經(jīng)濟預(yù)期，后續(xù)更多政策有望落地催化，也進一步驅(qū)動板塊估值修復(fù)行情。
（文章來源：第一財經(jīng)）
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