當(dāng)國際油價站上110美元/桶時，市場波動在加大，風(fēng)險在顯著提高。
花旗集團(tuán)近日披露，在不斷沖高的油價之下，公司之前建立的空頭頭寸，已經(jīng)觸發(fā)了止損，交易損失達(dá)到了11.5%。
同時，歐美等國的制裁終于伸向俄羅斯的油氣行業(yè)，“北溪2號”天然氣管道公司傳出申請破產(chǎn)，俄羅斯油氣出口面對難題。摩根大通最新報告預(yù)計，俄羅斯石油與煉油產(chǎn)品的單日出口量達(dá)750萬桶。倘若俄羅斯石油持續(xù)受阻，今年年底前油價可能上看每桶185美元。
光大證券研報認(rèn)為，從歷次經(jīng)驗看，當(dāng)戰(zhàn)爭局勢尚未明朗時，油價的上漲不會結(jié)束。若未來戰(zhàn)事繼續(xù)升級，油價將保持在110美元/桶以上的高位，存在沖高至120-140美元/桶的可能性。而若俄烏談判出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，油價大概率已經(jīng)階段性見頂。
面對市場高位風(fēng)險加大，國內(nèi)交易所正在未雨綢繆，通過擴(kuò)大漲跌幅板、上調(diào)手續(xù)費和實施交易限額等措施，嚴(yán)控市場風(fēng)險。而國內(nèi)上市公司，也在積極參與正在積極行動，主動參與到期貨市場中，適時開展期貨套期保值交易，加大風(fēng)險對沖力度。
3月4日，受到國際市場隔夜油價沖高回落影響，國內(nèi)相關(guān)油氣品種也出現(xiàn)降溫。而A股市場上，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的油氣板塊也普遍下跌，開采輔助板塊跌幅達(dá)到4.71%，多只概念股被砸。當(dāng)日收盤時，恒泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、貝肯能源等多股跌幅居前。
空頭止損離場，花旗集團(tuán)坦承損失11%
當(dāng)國際油價站上110美元/桶時，有人歡喜有人愁。3日，花旗集團(tuán)披露，在不斷沖高的油價之下，公司之前建立的空頭頭寸，已經(jīng)觸發(fā)了止損，交易損失達(dá)到了11.5%。
花旗集團(tuán)的報告指出，“我們在2月3日建立的2022年12月布倫特期貨空頭交易，已經(jīng)在該合約升至92美元/桶后觸發(fā)了止損，該筆交易的損失達(dá)到了11.5%。”
花旗補(bǔ)充稱，“雖然我們繼續(xù)預(yù)測原油價格在6-9個月的時間跨度下會大幅下挫，但該預(yù)測時機(jī)受到了俄烏沖突升級、供應(yīng)風(fēng)險溢價擴(kuò)大以及原油期貨價格上行勢頭的負(fù)面影響。由于原油現(xiàn)貨價格有可能在短期內(nèi)升向125美元/桶，我們最終選擇退出?！?/p>
在一個月前，布倫特原油期貨的遠(yuǎn)期合約(2022年12月到期)，價格還處于每桶82美元時，花旗集團(tuán)大宗商品主管Ed Morse在接受媒體采訪時曾建議客戶做空該合約。他當(dāng)時預(yù)計，美國原油產(chǎn)量在年底時仍將處于偏低的水平，并認(rèn)為即便俄烏戰(zhàn)事爆發(fā)，歐洲也不會出現(xiàn)液化天然氣的短缺。
顯然，隨著平倉出局，顯然證明當(dāng)初Morse的預(yù)測是錯誤的。不過，花旗目前仍并未對做空油價完全死心。該行表示，“在接下來的一個月里，可能會有一個更好的機(jī)會，無論是戰(zhàn)術(shù)上還是主題上能夠再次做空能源市場?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，在3月的第一周，追蹤23個期貨合約的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)上漲近9%，創(chuàng)出1974年9月以來最佳單周表現(xiàn)。俄烏沖突的大背景下，油價領(lǐng)漲作用明顯，而谷物和金屬缺乏的擔(dān)憂也在升溫。
“北溪2號”將破產(chǎn)，俄羅斯出口恐受阻！摩根大通高喊油價上看185美元/桶
歐美等國的制裁終于伸向俄羅斯的油氣行業(yè)。3月4日，媒體報道，“北溪2號”天然氣管道公司申請破產(chǎn)。此前，3月1日，媒體爆料稱，總部位于瑞士的“北溪2號”天然氣管道公司正在考慮申請破產(chǎn)，最快預(yù)計在本周啟動破產(chǎn)程序，該公司已有140多名員工被解雇。
一周前，德國已經(jīng)停止了“北溪2號”的審批程序。“北溪2號” 耗資 110 億美元，是在波羅的海修建的全長 1230 公里的輸油管道，公司歸俄羅斯國有天然氣公司 Gazprom 所有，已經(jīng)全部完工，但是隨著沖突爆發(fā)，德國政府暫停了其調(diào)試。
連日來，美國兩黨都在呼吁禁止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣，并共同推動美國停止從俄羅斯進(jìn)口石油的兩大法案出臺，要求美國應(yīng)該停止從俄羅斯進(jìn)口石油。美國政府在3月3日公布的一份出口管制措施的聲明中稱，正在尋求通過限制油氣領(lǐng)域的技術(shù)出口，以削弱俄羅斯作為世界主要油氣生產(chǎn)國的地位。但目前尚不清楚最新一輪出口管制將涉及哪些俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)的技術(shù)。
俄羅斯國家能源安全基金專家伊戈爾·尤什科夫表示，在最糟糕情況下，俄羅斯會在第一階段停止對美國和歐盟的石油供應(yīng)，然后開始全球市場重組。俄羅斯將把所有石油出口到亞洲市場以維持出口量。國際油價將飆升至每桶150至200美元。
摩根大通最新報告估計，俄羅斯石油與煉油產(chǎn)品的單日出口量達(dá)750萬桶。倘若俄羅斯石油持續(xù)受阻，今年年底前油價可能上看每桶185美元。
光大證券分析師高瑞東認(rèn)為，從歷次經(jīng)驗看，當(dāng)戰(zhàn)爭局勢尚未明朗時，油價的上漲不會結(jié)束。若未來戰(zhàn)事繼續(xù)升級，油價將保持在110美元/桶以上的高位，存在沖高至120-140美元/桶的可能性。而若俄烏談判出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，油價大概率已經(jīng)階段性見頂。
高瑞東表示，參照美國兩次制裁伊朗經(jīng)驗，100萬桶/天的原油供給減少大約對應(yīng)油價上漲18%-24%?！拔覀冾A(yù)計在俄羅斯對歐美原油出口減少20%-80%的情況下，對應(yīng)全球原油供給將減少58萬桶/天-232萬桶/天，對應(yīng)油價上漲10%-56%，即在90美元/桶的基準(zhǔn)價格下，對應(yīng)油價上漲至99-140美元/桶。”
國內(nèi)交易所未雨綢繆，相關(guān)品種嚴(yán)控市場風(fēng)險
3月4日，在白天交易時段，受到國際市場油價沖高回落影響，國內(nèi)相關(guān)油氣品種也出現(xiàn)降溫。其中，液化石油氣(LPG)主力合約下跌4.00%，報價6420元/噸。
當(dāng)日，A股市場上，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的油氣板塊也普遍下跌，開采輔助板塊跌幅達(dá)到4.71%，多只概念股被砸。當(dāng)日收盤時，恒泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、貝肯能源等多股跌幅居前。
顯然，隨著國際油氣價格的不斷攀升，高位震蕩的風(fēng)險也在不斷加大，波動性恐將進(jìn)一步提高。面對市場風(fēng)險變化，國內(nèi)交易所未雨綢繆，通過擴(kuò)大漲跌幅板、上調(diào)手續(xù)費和實施交易限額等措施，嚴(yán)控市場風(fēng)險。
具體到液化石油氣(LPG)市場來看，今年以來，液化石油氣(LPG)手續(xù)費(部分合約)已經(jīng)兩次上調(diào)，并先實施交易限額后，繼續(xù)收嚴(yán)交易限額。此前，自2月17日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在液化石油氣期貨各月份合約上單日開倉量不得超過4000手。隨后到3月3日，非期貨公司會員或者客戶在液化石油氣期貨PG2203、PG2204、PG2205合約上單日開倉量調(diào)整為不得超過2000手。
加大風(fēng)險對沖，國內(nèi)上市公司參與套保越來越多
面對油氣帶動的大宗商品原料持續(xù)暴漲，國內(nèi)上市公司正在積極行動，主動參與到期貨市場中，適時開展期貨套期保值交易，加大風(fēng)險對沖力度。
3月4日，星輝環(huán)保發(fā)布公告，披露公司期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度。
3月4日，東山精密在投資者互動平臺上表示，原油價格波動會影響部分原材料價格。公司長期以來通過實施商品期貨套期保值業(yè)務(wù)對沖相關(guān)風(fēng)險，目前未對公司造成重大影響。
3月3日，浙富控股披露，子公司2022年度開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，公司將以自有資金在未來12個月參與期貨套期保值，額度不超過8億元人民幣。
3月3日，東方盛虹在投資者互動平臺上表示，該公司開展了商品套期保值交易，投資品種包括原油等與公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)品或者所需的原材料。同時，該公司也已儲備了煉化項目投料試車及保障后續(xù)裝置運行匹配的原油，滿足開車和打通流程使用。
今年全國兩會，全國政協(xié)委員、物產(chǎn)中大副董事長張波提出三方面建議：一是鼓勵和引導(dǎo)有條件的企業(yè)開展期貨套期保值交易，有效避免價格波動風(fēng)險；二是鼓勵上中下游企業(yè)通過簽訂購銷中長期合作協(xié)議等方式，共同應(yīng)對原材料價格波動，促進(jìn)成本最小化；三是相關(guān)實體企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險管理，加大技術(shù)改造和升級投入，善于利用各種手段做好風(fēng)險預(yù)判和預(yù)案，抵消成本上漲的影響。
顯然，隨著2022年大宗商品價格持續(xù)攀升在歷史位，越來越多的實體企業(yè)運用期貨工具參與套期保值。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的不完全統(tǒng)計，2021年，A股上市公司參與套期保值的數(shù)量大幅提高，年內(nèi)含有“套期保值”主題的公告份數(shù)突破1000份，而2020年全年僅750份。另外，2021年，期貨公司風(fēng)險管理公司累計業(yè)務(wù)收入2628.59億元，同比增長26%；累計凈利潤20.79億元，同比增長84%。
（文章來源：券商中國）
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